Možnosti řemínků: Tržní neutrální býčí strategie

„Popruh“ označuje tržně neutrální obchodní strategii opcí s potenciálem zisku na obou stranách pohybu cen. Popruh vznikl jako mírně upravená verze obkročmo. Straddle poskytuje stejný ziskový potenciál na obou stranách základního cenového pohybu, což z něj dělá efektivní tržně neutrální strategii, zatímco popruh je „býčí“ tržně neutrální strategie, která generuje dvojnásobný ziskový potenciál při vzestupném cenovém pohybu ve srovnání s ekvivalentním pohybem směrem dolů. (Chcete se dozvědět více o „tržně neutrálním“? Viz „Dosažení pozitivních výsledků pomocí tržně neutrálních fondů“.)

Pásové opce nabízejí neomezený potenciál zisku při pohybu cen směrem vzhůru a omezený potenciál zisku při pohybu cen směrem dolů. Riziko / ztráta je omezena na celkovou zaplacenou prémii za opci plus zprostředkování a provizi.

(Přečtěte si o strategii protějšku: Strip Options: Market-Neutral Bearish Strategy)

Stavba řemínku

Náklady na výrobu popruhu jsou vysoké, protože vyžadují tři nákupy možností:

1. Kupte si 2 ATM (za peníze) možnosti volání
2. Kupte 1 prodejní automat ATM (za peníze)

Všechny tři možnosti by měly být zakoupeny na stejném podkladovém cenném papíru, se stejnou realizační cenou a datem expirace. Podkladem může být libovolné volitelné zabezpečení, tj. Akcie jako IBM nebo index jako SP-500.

Funkce výplaty popruhu

Vytvořme pásek na akciích, které se v současné době obchodují kolem 100 $. Protože kupujeme možnosti bankomatu, měla by být realizační cena každé možnosti blízko základní ceny, tj. 100 USD.

Zde jsou základní funkce výplaty pro každou ze tří pozic opcí. Překrývající se modré a růžové grafy představují možnosti stávkové ceny 100 USD za LONG CALL (každá stojí 6, 5 $). Žlutý graf představuje možnost DLOUHÁ PUT (stojí 7 $). V posledním kroku vezmeme v úvahu cenu (opční prémie).

Nyní přidáme tyto pozice dohromady a získáme funkci čisté výplaty (tyrkysová barva):

Nakonec vezměte v úvahu ceny. Celkové náklady budou (6, 5 + 6, 5 + + 7 $ = 20 $). Protože všechny jsou DLOUHÉ možnosti, tj. Nákupy, je touto pozicí vytvořen čistý debet ve výši 20 $. Funkce čistého výnosu (tyrkysový graf) se tedy posune o 20 $ dolů, což nám poskytne hnědou funkci čistého výnosu s ohledem na ceny:

Scénáře zisku a rizika

Existují dvě oblasti zisku pro možnosti popruhu, tj. Kde funkce výplaty zůstává nad horizontální osou. V tomto příkladu bude pozice zisková, když se podkladový pohyb pohybuje nad 110 USD nebo klesne pod 80 USD. Tito jsou známí jako body zlomu, protože jsou to „hraniční markery ztráty zisku“ nebo „neziskové, žádné ztráty“.

Obecně:

• Horní zlomový bod = stávková cena hovoru / vloží + (čistá prémia zaplacená / 2)

= 100 $ + (20/2 $) = 110 USD, pro tento příklad

• Dolní bod zlomu = Stávková cena hovoru / vkladů - čistá prémiová platba

= 100 $ - 20 $ = 80 $, pro tento příklad

Zisk a rizikový profil popruhu

Obchod má neomezený ziskový potenciál nad horním bodem zlomu, protože teoreticky může cena přinést nekonečno. Pro každý bod získaný podkladovým cenným papírem bude obchod generovat dva ziskové body - tj. Zvýšení základního kapitálu o jeden dolar zvyšuje výplatu o dva dolary.

To je místo, kde býčí výhled na hry s popruhy nabízí lepší zisk nahoře v porovnání s nevýhodou a jak se popruh liší od straddle, které nabízí stejný ziskový potenciál na obou stranách.

Obchod má omezený ziskový potenciál pod dolním bodem zlomu, protože podkladový kapitál nemůže klesnout pod 0 $. Pro každý bod ztracený podkladovým obchodem vygeneruje jeden ziskový bod.

Zisk v poutku směrem vzhůru = 2 x (cena podkladového aktiva - stávková cena hovorů) - čistá prémia placená - zprostředkování a provize

Za předpokladu, že podkladové cíle končí na 140 USD, pak zisk = 2 * (140 - 100 $) - 20 $ - Brokerage

= 60 $ - makléřství

Zisk v řemínku směrem dolů = stávková cena sázek - cena podkladového materiálu - čistá prémia placená - zprostředkování a provize

Za předpokladu, že podkladové cíle končí na 60 USD, pak zisk = 100 - 60 $ - 20 $ - Brokerage

= 20 $ - makléřství

Oblast rizika nebo ztráty je oblast, ve které leží funkce výplaty pod horizontální osou. V tomto příkladu leží mezi těmito dvěma body zlomu a způsobí ztrátu, pokud podklad zůstane mezi 80 a 110 USD. Ztráta se bude lišit lineárně v závislosti na základní ceně.

Maximální ztráta při obchodování s řemínky = zaplacené čisté prémiové opce + makléřství a provize

V tomto příkladu je maximální ztráta = 20 $ + Makléřství

Sečteno a podtrženo

Strategie popruhů je vhodná pro obchodníky, kteří se snaží profitovat z vysoké volatility a základního pohybu cen v obou směrech. Obchodníci s dlouhodobou opcí by se měli vyhýbat řemínkům, protože jim vznikne značná prémie generovaná časovým rozpadem. Stejně jako u všech obchodních strategií udržujte jasný cíl zisku a při dosažení cíle opusťte pozici. Přestože je zastavovací ztráta již zabudována do pozice kvůli omezené maximální ztrátě, měli by obchodníci sledovat také úrovně stop-loss generované základním pohybem cen a volatilitou.