Jak investovat jako nadace

Téměř všechny hlavní školy, včetně škol Ivy League, jako Harvard, Yale, Princeton a MIT, provozují některé z největších a nejúspěšnějších nadací na světě. Ve skutečnosti se 20 nejlepších univerzitních dotací mezi lety 1992 a 2005 každoročně reálně zvýšilo o více než 9%. Po zavedení negativních výnosů v důsledku americké hospodářské krize v roce 2008 však mnoho univerzitních dotací přeorientovalo své investiční strategie.

Úspěšná univerzitní nadace

Univerzitní nadace jsou tradičně financovány z darů. Velikost každé dotace závisí na tom, jak přísně daná univerzita utrácí za svou současnou studentskou populaci. Většina univerzit však místo praktického využití celého principu investuje lví podíl svých nadací do úsilí o budoucí příjem. Univerzity ve skutečnosti každoročně vybírají pouze 4% až 5% svých nadačních fondů pro současné využití. Zajímavé je, že rok 2008 byl podle studie Národní asociace vysokoškolských a univerzitních obchodních úředníků (NACUBO) rokem mimořádným.

Klíč s sebou

• Téměř všechny hlavní univerzity se spoléhají na nadaci financované dárcem, aby zaplatily za každodenní provoz.
• Většina portfolia nadace je investována, aby generovala nepřetržitý příjem.
• Modely alokace aktiv jsou obvykle určeny investičním výborem nadace.
• Nadační fondy přidělují největší procento svých portfolií do alternativních tříd aktiv, jako jsou zajišťovací fondy, soukromý kapitál, rizikový kapitál a reálná aktiva, jako je ropa a další přírodní zdroje.

Nadace se snaží splnit dva hlavní cíle. V první řadě se pokoušejí generovat dostatečně vysoké skutečné výnosy, aby pokryly své roční výběry, aniž by se ponořily do svých hlavních principů. Zadruhé, cílem vysokých škol je zachovat skutečnou hodnotu svých zmocněnců, což ve skutečnosti znamená zvýšení částek jistiny, ve snaze bojovat proti inflaci. Ve skutečnosti se dotace do značné míry opírají o vlastní metriku měření inflace známou jako Index cen vysokých škol (HEPI), která ovlivňuje ceny zboží a služeb specifické pro výdaje na vysokoškolské vzdělávání. Obecně se předpokládá, že HEPI překračuje index spotřebitelských cen pro všechny městské spotřebitele o 1%.

Jíst dort s jednou rukou a pečení s druhou

V letech 1985 až 2008 dosáhla nadace Harvardské univerzity 15, 23% výnosů, zatímco Yale přitáhla 16, 62%. Obě nadační fondy hravě překonaly S&P 500, který za stejné období vzrostl pouze o 12%. Za úspěchem jedné školy však neexistuje žádný magický vzorec. Každá univerzita ve skutečnosti popisuje svůj jedinečný investiční příběh ve své výroční zprávě, která podrobně popisuje celkové modely přidělování aktiv, i když zřídkakdy prozradí jednotlivé investice v dané třídě aktiv.

Oko k alternativám

V desetiletích vedoucích k hospodářské krizi, od roku 1985 do roku 2008, investovaly dotace aktivy ve výši 1 miliardy USD a vyšší obecně malou část prostředků do tradičních akcií a dluhopisů a větší část do alternativních aktiv, jako jsou hedgeové fondy, soukromý kapitál, rizikový kapitál a reálná aktiva, jako je ropa a přírodní zdroje. Mnoho z těchto alternativních investic překonává tradiční akcie a dluhopisy, ale obvykle mají delší období těhotenství a ukládají vyšší minimální investice - zejména na vysoce nelikvidních trzích. Takové investice vyhovují větším nadacím, které jsou schopné dlouhodobě zamykat miliardy dolarů. To dává větším hráčům výhodu před menšími nadacemi, které nejsou schopny využívat takové netradiční třídy aktiv.

Dejte vše do psaní a nechte to na ostatních

Nadace přísně dodržují dobře zdokumentované investiční politiky pověřené investičními výbory, které tradičně zahrnují vysokoškolské absolventy. Nadační fondy mají vlastní štáby, které jsou vedeny vedoucími investičními důstojníky, a mají interní investiční manažery na výplatní listině, kteří se zabývají každodenními úkoly správy portfolia. Nadační fondy se také musí řídit písemnými pokyny pro dárce, pokud jde o přidělování nadačních příjmů pro současné použití.

Investujte jako nadace

Ti, kdo se snaží napodobit investiční strategii univerzitního nadačního fondu, by měli mít na paměti následující body:

1. Nadační fondy si navzájem přinášejí velmi odlišné výnosy, ačkoli fondy s aktivem severně od 1 miliardy USD obecně překonávají menší dotace, hlavně proto, že jejich zvolené investiční strategie vyžadují úspory z rozsahu.
2. Univerzitní nadace těží z odborných znalostí investičních výborů, které jsou jednotlivým investorům obvykle nedostupné.
3. Univerzity se mohou pochlubit rozsáhlými sociálními sítěmi, které jim poskytují lepší přístup k mnoha zásadním investičním příležitostem.
4. Nadace jsou osvobozeny od vládních daní.
5. Nejlépe fungující nadace mají přístup k alternativním investicím, které vyžadují delší období těhotenství a vyšší minimální investice, než si většina individuálních investorů může dovolit.

Sečteno a podtrženo

Úspěšná nadace může pomoci snížit finanční zátěž univerzity tím, že vytvoří konzistentní tok příjmů. Přestože nadační fondy obecně zveřejňují členění svých alokací aktiv, investoři nemusí být schopni zdvojnásobit úspěchy, kterých dosáhli historicky.

[Důležité: Mnoho ekonomů se domnívá, že 23% pokles dotací kolektivně utrpěných v roce 2008 byl nejhorším poklesem od 70. let.]