Co je vlastní bitcoinová hodnota?

Bitcoin nabízí účinný způsob převodu peněz přes internet a je řízen decentralizovanou sítí s transparentním souborem pravidel, čímž představuje alternativu k fiat penězům řízeným centrální bankou. Hodně se hovořilo o tom, jak cenit bitcoiny, a my jsme se sem vydali prozkoumat, jak by cena bitcoinů mohla vypadat v případě, že dosáhne určité úrovně rozšířeného osvojení.

V tomto článku se snažíme položit rámec pro výpočet střednědobé až dlouhodobé hodnoty pro bitcoiny a zmocnit čtenáře, aby vytvořil vlastní projekce na hodnotu bitcoinu. (Ještě jste nepodali své daně, protože nevíte, jak deklarovat svou virtuální měnu? Podívejte se na definitivního průvodce Investopedií pro bitcoiny IRS.)

Předpoklady

V rámci našeho rámce uvádíme několik klíčových předpokladů.

Naším prvním předpokladem je, že bitcoin bude odvozovat svou hodnotu jak z jeho použití jako prostředku směny, tak jako z ukládání hodnoty. V poznámce pod čarou k tomuto předpokladu by mělo být uvedeno, že užitečnost bitcoinu jako úložiště hodnoty závisí na jeho užitečnosti jako prostředku směny. Zakládáme to na předpokladu, že pro něco, co má být použito jako úložiště hodnoty, musí mít nějakou vnitřní hodnotu, a pokud bitcoin nedosáhne úspěchu jako prostředku směny, nebude mít žádnou praktickou užitečnost, a tedy žádnou vnitřní hodnoty a nebude přitažlivý jako úložiště hodnoty.

Náš druhý předpoklad je, že nabídka bitcoinů se přiblíží k 21 milionům, jak je uvedeno v současném protokolu. V určitém kontextu je současná nabídka bitcoinů kolem 13, 25 milionu, rychlost uvolňování bitcoinů klesá přibližně o polovinu přibližně každé čtyři roky a nabídka by se měla dostat kolem 19 milionů v roce 2022. Klíčovou součástí tohoto předpokladu je že se protokol nezmění. Všimněte si, že změna protokolu by vyžadovala souběh většiny výpočetní síly zapojené do těžby bitcoinů.

Náš třetí předpoklad je, že jak bitcoiny získají legitimitu, větší investoři a větší adopce, jeho volatilita se sníží do té míry, že volatilita není problémem, který by odrazoval od adopce.

Náš čtvrtý předpoklad je, že současná hodnota bitcoinu je do značné míry poháněna spekulativním úrokem. Bitcoin projevil v roce 2013 a 2014 charakteristické rysy bubliny s drastickými nárůsty cen a šílenstvím mediální pozornosti. Předpokládáme však, že spekulativní zájem o bitcoiny, jakmile se dosáhne adopce, klesne.

A náš pátý předpoklad je, že použití bitcoinů nebude nikdy zahrnovat frakční rezervní bankovnictví a že všechny prostředky skladování bitcoinů budou plně podporovány bitcoiny.

Metodologie

Budeme se na bitcoiny dívat jako na měnu a na bitcoiny jako na sklad hodnoty. Abychom mohli dát bitcoinům hodnotu, musíme promítnout, jaké penetrace trhu v každé oblasti dosáhne. V tomto článku se nebudeme zabývat tím, jak bude proniknout na trh, ale kvůli vyhodnocení si vybereme spíše libovolnou hodnotu 15%, a to jak pro bitcoiny jako měnu, tak pro bitcoiny jako úložiště hodnoty. Doporučujeme, abyste si vytvořili vlastní názor na tuto projekci a podle toho upravili ocenění.

Nejjednodušší způsob, jak přistupovat k modelu, by bylo podívat se na současnou celosvětovou hodnotu všech směnných médií a všech hodnotových obchodů srovnatelných s bitcoiny a vypočítat hodnotu plánovaného procenta bitcoinů. Převládajícím prostředkem směny jsou peníze podporované vládou a pro náš model se zaměříme výhradně na ně. Peněžní zásoba je často považována za rozdělenou do různých kbelíků, M0, M1, M2 a M3. M0 označuje měnu v oběhu. M1 je M0 plus vklady na požádání, jako jsou běžné účty. M2 je M1 plus spořicí účty a malé termínované vklady (známé jako vkladové certifikáty v USA). M3 je M2 plus velké termínované vklady a fondy peněžního trhu. Protože M0 a M1 jsou snadno dostupné pro použití v obchodě, budeme tyto dvě vědra považovat za směnné médium, zatímco M2 a M3 budou považovány za peníze, které se používají jako zásoba hodnoty.

Při citování blogu DollarDaze vidíme, že M1 (který zahrnuje M0) v roce 2010 měl hodnotu asi 25 bilionů USD, což bude sloužit jako naše současná celosvětová hodnota směnných médií.

Ze stejného blogu DollarDaze vidíme, že M3 (který zahrnuje všechny ostatní kbelíky) minus M1 má hodnotu asi 45 bilionů amerických dolarů. Zahrneme to jako úložiště hodnoty srovnatelné s bitcoiny. K tomu přidáme také odhad celosvětové hodnoty zlata drženého jako zásoba hodnoty. Zatímco někteří mohou používat šperky jako úložiště hodnoty, pro náš model budeme brát v úvahu pouze zlatý prut. Podle amerického geologického průzkumu bylo na konci roku 1999 k dispozici asi 122 000 tun dostupného nadzemního zlata. Z toho 48%, neboli 58, 560 metrických tun, mělo formu soukromých a oficiálních zásob drahých kovů. Při odhadované současné ceně 1200 USD za trojskou unci dnes stojí toto množství zlata o 2, 1 bilionu USD. Vzhledem k tomu, že v poslední době došlo k nedostatku dodávek stříbra a vlády prodávají významná množství svých stříbrných prutů, domníváme se, že většina stříbra se používá v průmyslu a ne jako zásoba hodnoty, a nezahrnuje stříbro do našeho modelu. . Nebudeme ošetřovat ani jiné drahé kovy nebo drahé kameny. Celkově lze říci, že náš odhad globální hodnoty obchodů s hodnotou srovnatelnou s bitcoiny, včetně spořicích účtů, malých a velkých termínovaných vkladů, fondů peněžního trhu a zlatých prutů, činí 47, 1 bilionu amerických dolarů.

Náš celkový odhad globální hodnoty nosičů směn a zásob hodnoty tak činí 72, 1 bilionu USD. Pokud by bitcoiny dosáhly 15% tohoto ocenění, byla by tržní kapitalizace v dnešních penězích 10, 8 bilionu USD. Při oběhu 21 milionů bitcoinů by cena 1 bitcoinu činila 514 000 USD. To by bylo více než 1 000násobek současné ceny.

Jedná se o poměrně jednoduchý dlouhodobý model. A možná největší otázkou, na kterou závisí, je, kolik adopce dosáhne bitcoin? Vymezení hodnoty za současnou cenu bitcoinu by znamenalo stanovení ceny v riziku nízkého přijetí nebo selhání bitcoinu jako měny, což by mohlo zahrnovat vytlačení jednou nebo více jinými digitálními měnami. Modely často zvažují rychlost peněz, často tvrdí, že jelikož bitcoiny mohou podporovat převody, které zabírají méně než hodinu, bude rychlost peněz v budoucím ekosystému bitcoinů vyšší než současná průměrná rychlost peněz. Jiným pohledem na to by však bylo, že rychlost plateb není dnešními platebními kolejemi nijak významně omezena a že jeho hlavním určujícím činitelem je potřeba nebo ochota lidí k transakcím. Proto by se s předpokládanou rychlostí peněz mohlo zacházet jako s přibližně aktuální hodnotou.

Dalším úhlem pro modelování ceny bitcoinů, a možná užitečným pro krátkodobé až střednědobé období, by bylo podívat se na konkrétní průmyslová odvětví nebo trhy, o nichž si člověk myslí, že by to mohlo ovlivnit nebo narušit, a přemýšlet o tom, jak velká část tohoto trhu může nakonec skončit s použitím bitcoinů. . Světová bitcoinová síť poskytuje šikovný nástroj, jak toho dosáhnout.

Sečteno a podtrženo

Jak řekl matematik George Box: „Všechny modely jsou špatné, některé jsou užitečné.“ Rozhodli jsme se vytvořit rámec pro oceňování bitcoinů, ale je důležité porozumět proměnným. Z našeho myšlení se zdá možné, že by bitcoiny mohly nakonec zvýšit cenu o řádovou velikost, ale vše záleží na úrovni přijetí bitcoinů. Nejdůležitější otázkou je „Budou lidé používat bitcoiny?“