3 Ekonomické výzvy, kterým Rusko čelí v roce 2016

Klesající ceny ropy a uvalení obchodních sankcí po konfliktu na Ukrajině byly dva hlavní faktory ovlivňující ruskou ekonomiku v roce 2015. Vzhledem k silné expozici Ruska k příjmům z vývozu ropy, snížené ceny ropy současně vedly k poklesu ekonomické produkce a rychlé inflaci, vytváření výzev pro tvůrce politik. Sankce uvalené Spojenými státy a Evropskou unií umocnily dopady na ceny ropy, zatěžovaly HDP a vedly k znehodnocení rublů. V roce 2016 bude Rusko nadále čelit přetrvávajícím účinkům těchto otázek. Nízké ceny ropy, inflace a důvěra investorů jsou tři největší výzvy, kterým ruská ekonomika v roce 2016 čelí.

1. Nízké ceny ropy a recese

Ropa je největším ruským exportem, který v roce 2014 představoval 58, 6% celkové exportované hodnoty. Exportovaná ropa v tom roce přispěla více než 8% HDP. K exportu země také významně přispívají další suroviny, jako jsou kovy. Omezující ceny energií a komodit v průběhu roku 2015 si vyžádaly velkou ekonomiku, což omezilo příjem, který mají největší ruská průmyslová odvětví, a ohrožoval mzdy a zaměstnanost. Dlouhodobé nízké ceny ropy budou pravděpodobně udržovat podmínky recese v Rusku a oznámení od OPEC, Kuvajtu, Saúdské Arábie a Íránu naznačují, že hlavní výrobci ropy očekávají, že ceny ropy v roce 2016 zůstanou nízké.

Předpokládá se, že ruský HDP bude v roce 2016 opět klesat, i když očekávání ohledně závažnosti poklesu se pohybují od méně než 1% do téměř 4%. Ruské měnové orgány naznačily ochotu zaměřit politiku na poskytování úlevy od inflace, ale existuje populární a politický tlak na uvolnění úrokových sazeb ve snaze katalyzovat hospodářský růst. Ruští spotřebitelé by měli očekávat pokračující tlak na zaměstnanost a mzdy způsobené pokračujícími nízkými cenami ropy a strukturálními otázkami, zatímco ruská vláda musí posoudit závažnost poklesu produkce ve vztahu k fiskálním a měnovým rizikům spojeným s opatřeními ke snížení recese.

2. Inflace

V reakci na hospodářské šoky v letech 2013 a 2014 ruská vláda rubl několikrát devalvovala, ale nevedlo to k žádoucímu zvýšení vývozu. Sankce Evropské unie a USA vůči ruským bankám také způsobily znehodnocení rublů, protože ruské podniky byly nuceny čerpat z devizových rezerv od centrální banky. Klesající ceny ropy také způsobily pokles rublů v porovnání s jinými měnami, zatímco embarga na dovážené potraviny a spotřební zboží způsobily zvýšení životních nákladů.

Inflace a rostoucí ceny spotřebního zboží negativně ovlivnily domácnosti, a to bude v roce 2016 i nadále trápit ruskou ekonomiku. Rychlá inflace také omezila politická opatření dostupná ruským měnovým orgánům. Snížení úrokových sazeb je společnou politickou reakcí na podmínky recese, která vytváří pobídky pro investice a vytváření pracovních míst, ale také vede k inflaci. Vzhledem k tomu, že v roce 2015 vzrostla inflace o 15%, nebyla ruská centrální banka schopna udržet strategie oceňování měny používané k stimulaci ekonomiky. Ruští spotřebitelé budou pravděpodobně nadále pozorovat erozi kupní síly, i když se inflace sníží ze svých vysokých úrovní. Ruská vláda bude muset pečlivě sledovat úspěch svých restriktivnějších měnových pohybů a zároveň zajistit, aby úrokové sazby nebyly příliš vysoké, aby podpořily růst.

3. Důvěra investorů

K omezení důvěry investorů v Rusko se spojilo mnoho faktorů. Obavy z korupce a snadného podnikání historicky bránily některým investorům v jednání s ruskými aktivy, i když zlepšení standardů vykazování a právních struktur pomohlo tyto obavy v posledních letech zmírnit. Jiní pozorovatelé tvrdí, že práva soukromého vlastnictví, zejména ta, která se týkají duševního vlastnictví, nejsou dostatečná k tomu, aby přilákala příliv kapitálu ve stejné velikosti jako v rozvinutých ekonomikách, ale tuto stigmatu nelze považovat za univerzální. Tyto problémy stranou, politické nepokoje způsobily únik kapitálu, protože konflikt s Ukrajinou a Tureckem odrazoval investory od jednání s ruskými společnostmi. Přístup na globální kapitálové trhy je důležitý pro finanční stabilitu velkých společností, takže si musí ruskí tvůrci politik pamatovat na svou pověst v očích alokátorů kapitálu po celém světě.