Centrální banka
Centrální banka je finanční instituce, která má privilegovanou kontrolu nad výrobou a distribucí peněz a úvěrů pro národ nebo skupinu národů. V moderních ekonomikách je centrální banka obvykle odpovědná za formulaci měnové politiky a regulaci členských bank.
Centrální banky jsou inherentně netržní nebo dokonce protisoutěžní instituce. Ačkoli některé jsou znárodněny, mnoho centrálních bank není vládními agenturami, a proto jsou často nabízeny jako politicky nezávislé. Avšak i když centrální banka není právně vlastněna vládou, její výsady jsou stanoveny a chráněny zákonem.
Kritickou vlastností centrální banky - odlišující se od ostatních bank - je její právní monopolní status, který jí dává právo vydávat bankovky a hotovost. Soukromé komerční banky smějí vydávat pouze závazky týkající se poptávky, jako je například kontrola vkladů.
Jak centrální banka funguje
Přestože se jejich odpovědnost široce liší v závislosti na jejich zemi, povinnosti centrálních bank (a zdůvodnění jejich existence) obvykle spadají do tří oblastí.
Za prvé, centrální banky kontrolují a manipulují s národní peněžní zásobou: vydávají měnu a stanoví úrokové sazby na půjčky a dluhopisy. Centrální banky obvykle zvyšují úrokové sazby, aby zpomalily růst a vyhnuly se inflaci; snižují je, aby podnítili růst, průmyslové činnosti a spotřebitelské výdaje. Tímto způsobem řídí měnovou politiku, která řídí ekonomiku země a dosahuje ekonomických cílů, jako je plná zaměstnanost.
Za druhé, regulují členské banky prostřednictvím kapitálových požadavků, požadavků na rezervy (které diktují, kolik bank mohou půjčit zákazníkům a kolik hotovosti musí mít po ruce), a ukládat záruky, mezi jinými nástroji. Poskytují také půjčky a služby národním bankám a jeho vládě a spravují devizové rezervy.
A konečně, centrální banka také působí jako nouzový věřitel nouze komerčních bank a jiných institucí a někdy dokonce i vlády. Například nákupem vládních dluhových závazků poskytuje centrální banka politicky atraktivní alternativu k zdanění, když vláda potřebuje zvýšit příjmy.
KEY TAKEAWAYS
- Centrální banka je subjekt odpovědný za dohled nad měnovým systémem a politikou národa nebo skupiny národů, regulující jeho peněžní zásobu a úrokové sazby.
- Uvolněním nebo zpřísněním peněžní zásoby a dostupnosti úvěrů se centrální banky snaží udržet národní ekonomiku na rovném kýlu.
- Centrální banka stanoví požadavky pro bankovní odvětví, jako je výše peněžních rezerv, které si banky musí zachovat vůči svým vkladům.
- Centrální banka může být věřitelem poslední instance problémovým finančním institucím a dokonce i vládám.
Centrální banky a ekonomika
Spolu s výše uvedenými opatřeními mají centrální banky k dispozici další opatření. Například v USA je centrální bankou Federální rezervní systém, tzv. Fed. Federální rezervní rada, řídící orgán Fedu, může ovlivnit národní peněžní zásobu změnou požadavků na rezervy. Když klesne minimální požadavek, mohou banky půjčit více peněz a stoupá peněžní zásoba ekonomiky. Naproti tomu zvyšování požadavků na rezervy snižuje peněžní zásobu.
Když Fed sníží diskontní sazbu, kterou banky platí za krátkodobé půjčky, zvyšuje také likviditu. Nižší sazby zvyšují peněžní zásobu, což zase zvyšuje ekonomickou aktivitu. Ale klesající úrokové sazby mohou podnítit inflaci, takže Fed musí být opatrný.
A Fed může provádět operace na volném trhu za účelem změny sazby federálních fondů. Fed nakupuje vládní cenné papíry od obchodníků s cennými papíry a dodává jim hotovost, čímž zvyšuje peněžní zásobu. Fed prodává cenné papíry, aby přesunul hotovost do svých kapes a ze systému.
Historie centrálních bank
Prvními prototypy moderních centrálních bank byly Bank of England a švédská Riksbank, které sahají až do 17. století. Bank of England byla první, kdo uznal roli věřitele poslední instance. Další rané centrální banky, zejména Napoleonova banka Francie a německá Reichsbank, byly zřízeny k financování drahých vládních vojenských operací.
Hlavně proto, že evropské centrální banky usnadnily federálním vládám růst, vedení války a obohacení zvláštních zájmů, mnozí ze zakladatelů Spojených států - nejvíce vášnivě Thomas Jefferson - se postavili proti založení takové entity v jejich nové zemi. I přes tyto námitky měla mladá země v prvních desetiletích své existence oficiální národní banky a početné banky pronajaté státem, dokud nebylo v letech 1837 až 1863 zřízeno „období volného bankovnictví“.
Centrální banka Spojených států je Federální rezervní systém neboli Fed, který Kongres zřídil Federálním rezervním zákonem z roku 1913.
Zákon o národním bankovnictví z roku 1863 vytvořil síť národních bank a jednotnou americkou měnu, přičemž New York jako centrální rezervní město. Spojené státy následně zažily v letech 1873, 1884, 1893 a 1907 řadu panických bank. V reakci na to v roce 1913 americký Kongres zřídil Federální rezervní systém a 12 regionálních Federálních rezervních bank po celé zemi, aby stabilizoval finanční činnost a bankovní operace. Nový Fed pomohl financovat první a druhou světovou válku vydáním státních dluhopisů.
Centrální banky a deflace
Během posledních čtvrtstoletí po velké finanční krizi vzrostly obavy z deflace. Japonsko nabízí vytrvalý příklad. Poté, co v letech 1989–190 praskly její akcie a bubliny na trhu s nemovitostmi, což způsobilo, že Nikkeiho index ztratil jednu třetinu své hodnoty za rok, deflace se zakorenila. Japonská ekonomika, která byla jednou z nejrychleji rostoucích na světě od šedesátých do osmdesátých let, dramaticky zpomalila. 90. léta se stala známou jako japonská ztracená dekáda. V roce 2013 byl japonský nominální HDP v polovině 90. let stále zhruba o 6% pod úrovní.
Velká recese v letech 2008–09 vyvolala obavy z podobného období dlouhodobé deflace ve Spojených státech a jinde kvůli katastrofickému kolapsu cen široké škály aktiv. Globální finanční systém byl také vrhnut do zmatku insolvencí řady hlavních bank a finančních institucí po celých Spojených státech a Evropě, což dokládá kolaps Lehman Brothers v září 2008.
Přístup Federální rezervy
V prosinci 2008 se Federální výbor pro volný trh (FOMC), orgán měnové politiky Federálního rezervního systému, obrátil na dva hlavní typy nekonvenčních nástrojů měnové politiky: (1) předběžné politické vedení a (2) velkoobjemové nákupy aktiv, aka kvantitativní uvolňování (QE).
První z nich zahrnoval snížení cílové sazby federálních fondů v podstatě na nulu a udržení tam alespoň do poloviny roku 2013. Ale je to další nástroj, kvantitativní uvolňování, který upoutal titulky a stal se synonymem politiky Fedu pro snadné peníze. QE v podstatě zahrnuje centrální banku, která vytváří nové peníze a používá je k nákupu cenných papírů od národních bank, aby čerpala likviditu do ekonomiky a snižovala dlouhodobé úrokové sazby. V tomto případě to umožnilo Fedu nakupovat rizikovější aktiva, včetně cenných papírů zajištěných hypotékou a jiných nestátních dluhů.
To se šíří do dalších úrokových sazeb v celé ekonomice a velký pokles úrokových sazeb stimuluje poptávku po úvěrech od spotřebitelů a podniků. Banky jsou schopny uspokojit tuto vyšší poptávku po úvěrech díky prostředkům, které od centrální banky získaly výměnou za jejich držbu cenných papírů.
Další opatření k boji proti deflaci
V lednu 2015 se Evropská centrální banka (ECB) pustila do vlastní verze QE tím, že se zavázala nakoupit dluhopisy v hodnotě nejméně 1, 1 bilionu EUR, a to měsíčně do 60 miliard EUR, do září 2016. ECB zahájila svou činnost jeho program QE šest let poté, co tak učinil Federální rezervní systém, ve snaze podpořit křehké oživení v Evropě a odvrátit deflaci, se jeho bezprecedentní krok ke snížení referenční úrokové sazby pod 0% na konci roku 2014 setkal pouze s omezeným úspěchem.
Zatímco ECB byla první hlavní centrální bankou, která experimentovala se zápornými úrokovými sazbami, řada centrálních bank v Evropě, včetně Švédska, Dánska a Švýcarska, posunula své referenční úrokové sazby pod nulovou hranici.
Výsledky boje proti deflaci
Zdá se, že opatření centrálních bank vyhrávají bitvu proti deflaci, ale je příliš brzy na to, aby bylo možné zjistit, zda vyhrály válku. Mezitím měly společné kroky k odvrácení deflace na celém světě nějaké zvláštní následky:
- QE by mohlo vést ke skryté měnové válce: Programy QE vedly k tomu, že se hlavní měny vrhaly napříč deskou proti americkému dolaru. Vzhledem k tomu, že většina zemí vyčerpala téměř všechny možnosti stimulace růstu, může být oslabení měny jediným nástrojem zvyšujícím ekonomický růst, což by mohlo vést k skrytému měnová válka.
- Výnosy evropských dluhopisů se změnily na záporné: Více než čtvrtina dluhů vydaných evropskými vládami nebo odhadem 1, 5 bilionu USD má v současnosti záporné výnosy. To může být výsledkem programu ECB na nákup dluhopisů, ale mohlo by to také signalizovat prudké ekonomické zpomalení v budoucnosti.
- Rozvahy centrálních bank jsou nadýmané: Velké nákupy aktiv Federální rezervní bankou, Japonskou bankou a ECB zvyšují rozvahy na rekordní úroveň. Zmenšení těchto rozvah centrální banky může mít negativní dopady na cestu.
V Japonsku a Evropě nákupy centrální banky zahrnovaly více než různé nestátní dluhové cenné papíry. Tyto dvě banky se aktivně zapojily do přímých nákupů firemních akcií s cílem podpořit akciové trhy, čímž se BoJ stala největším akcionářem řady společností včetně Kikkoman, největšího producenta sójové omáčky v zemi, nepřímo prostřednictvím velkých pozic na burze fondy (ETF).
Moderní problémy centrální banky
Federální rezervní systém, Evropská centrální banka a další hlavní centrální banky jsou v současné době pod tlakem, aby snížily rozvahy, které se objevily v průběhu jejich recesivního nákupu (prvních 10 centrálních bank rozšířilo své podíly za poslední desetiletí o 265%).
Odvíjení nebo zužování těchto obrovských pozic pravděpodobně trh trhá, protože záplava nabídky pravděpodobně udrží poptávku na uzdě. Navíc na některých nelikvidnějších trzích, jako je trh MBS, se centrální banky staly jediným největším kupcem. Například v USA, kdy Fed již nekupuje a je pod nátlakem na prodej, není jasné, zda existuje dostatek kupujících za spravedlivé ceny, aby mohli tato aktiva převzít z rukou Fedu. Strach je, že ceny se pak na těchto trzích zhroutí a způsobí rozšířenou paniku. Pokud hodnota hypotečních zástavních listů poklesne, dalším důsledkem je, že úrokové sazby spojené s těmito aktivy vzrostou, čímž se zvýší tlak na úrokové sazby hypoték na trhu a vytvoří se tlumič pro dlouhé a pomalé oživení bydlení.
Jednou strategií, která může uklidnit obavy, je to, že centrální banky nechají dozrát určité dluhopisy a zdržet se nákupu nových, než přímého prodeje. Odolnost trhů je však nejasná i při postupném ukončování nákupů, protože centrální banky byly tak velké a konzistentní kupující téměř deset let.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.