Čistá hodnota aktiv ETF vs. tržní cena ETF: Jaký je rozdíl?
Na rozdíl od podílových fondů, které si cení čtvrtletně nebo dokonce ročně, cena fondů obchodovaných na burze (ETF) denně. Jak jsou tedy ceny stanoveny a jaký je rozdíl mezi tržní cenou a čistou hodnotou aktiv (NAV)?
Tržní cena ETF
Tržní cena fondu obchodovaného na burze je cena, za kterou lze akcie ETF nakupovat nebo prodávat na burzách během obchodních hodin.
Čistá hodnota aktiv ETF
Čistá hodnota aktiv ETF představuje hodnotu části podkladových aktiv a hotovosti každé akcie na konci obchodního dne. ETF vypočítávají NAV ve 16:00 východního času po uzavření trhů.
[Důležité: NAV je stanovena sčítáním hodnoty všech aktiv ve fondu, včetně aktiv a hotovosti, odečtením veškerých závazků a poté vydělením této hodnoty počtem nesplacených akcií v ETF.]
NAV se používá k porovnání výkonnosti různých fondů i pro účetní účely. ETF také uvolňuje své aktuální denní držby, částku hotovosti, nesplacené akcie a případné vzniklé dividendy. Pro investory mají ETF výhodu, že jsou transparentnější. Podílové fondy a uzavřené fondy nemusí zveřejňovat své denní podíly. Ve skutečnosti podílové fondy obvykle zveřejňují své podíly pouze čtvrtletně.
Mezi konečnou cenou ETF a NAV mohou být rozdíly. Jakékoli odchylky by však měly být relativně malé. Je to kvůli mechanismu zpětného odkupování používanému ETF. Mechanismy zpětného odkupu udržují tržní hodnotu ETF a hodnotu NAV přiměřeně blízko. ETF používá oprávněného účastníka (AP) k vytváření jednotek vytváření. Pro ETF sledující S&P 500 by AP vytvořil jednotku pro vytvoření podílů ve všech společnostech S&P 500 s váhou rovnající se základnímu indexu. AP by pak přenesl jednotku pro tvorbu na poskytovatele ETF na základě stejné hodnoty NAV. Na oplátku by AP obdržel podobně oceněný blok akcií v ETF. AP pak může tyto akcie prodat na otevřeném trhu. Tvůrčí jednotky jsou obvykle kdekoli od 25 000 do 600 000 akcií ETF.
Mechanismus zpětného odkupu pomáhá udržovat tržní hodnoty a hodnoty NAV v souladu. V průběhu obchodního dne může AP snadno rozhodnout o jakýchkoli nesrovnalostech mezi tržní hodnotou a NAV. Tržní hodnota akcií ETF během obchodování přirozeně kolísá. Pokud je tržní hodnota ve srovnání s NAV příliš vysoká, může AP vstoupit a koupit základní komponenty ETF a současně prodat akcie ETF.
Alternativně může AP koupit akcie ETF a prodat základní komponenty, pokud se tržní hodnota ETF dostane příliš hluboko pod NAV. Tyto příležitosti mohou poskytnout AP rychlý a relativně bezrizikový zisk a zároveň udržet hodnoty blízko u sebe. Může existovat více přístupových bodů pro ETF, což zajišťuje, že více než jedna strana může odstoupit od arbitráže o jakýchkoli cenových rozporech.
Klíč s sebou
- Tržní cena ETF je cena, za kterou lze akcie ETF nakupovat nebo prodávat na burzách během obchodních hodin.
- Čistá hodnota aktiv (NAV) ETF představuje hodnotu části podkladových aktiv a hotovosti každé akcie na konci obchodního dne.
- NAV je stanovena sčítáním hodnoty všech aktiv ve fondu, včetně aktiv a hotovosti, odečtením veškerých závazků a poté vydělením této hodnoty počtem nesplacených akcií v ETF.