Jak správci podílových fondů vybírají zásoby

Stejně jako každý jiný inteligentní investor i manažer podílových fondů používá řadu technických a základních ukazatelů k posouzení ziskovosti akcií před jejich přidáním do portfolia fondu. To, co ve skutečnosti řídí rozhodnutí správců fondů o výběru akcií, jsou stanovené cíle fondů, které spravují. Různé podílové fondy jsou určeny k dosažení různých investičních cílů s různou mírou rizika. Akcie, které správce vybere, jsou do značné míry určovány typem fondu, který spravuje, a tím, co se snaží dosáhnout pro akcionáře.

Klíč s sebou

• Portfolio manažeři jsou finanční profesionálové, kteří mají za úkol budovat a udržovat investiční portfolia pro podílové fondy a ETF.
• Správce portfolia vybere aktiva, která mají být zahrnuta do fondu, na základě stanovené investiční strategie nebo mandátu.
• Správce indexového fondu se proto pokusí replikovat benchmarkový index, zatímco správce hodnotového fondu se bude snažit identifikovat akcie s nižším oceněním, které mají vysoké poměry cena-kniha a dividendové výnosy.
• V rámci aktivně obchodovaných typů fondů budou manažeři portfolia a jejich analytici provádět průzkum a due diligence za účelem identifikace vysoce výkonných cenných papírů.

Indexové fondy

Indexové fondy, jak název napovídá, jsou vytvořeny ke sledování konkrétního indexu. Správci indexových fondů jsou povinni používat vysoce pasivní investiční styl, protože cílem těchto fondů je sladit výnosy indexu, ne je porazit. Aby toho bylo dosaženo, investují fondy do stejných cenných papírů jako podkladový index. Všechny akcie vybrané manažerem musí být proto zahrnuty do seznamu indexu. Nové přírůstky do portfolia fondu jsou výsledkem stejného přírůstku do indexu. Pokud fond prodá své akcie na daném akci, je to proto, že jistota byla z indexu odstraněna.

Indexové podílové fondy a ETF jsou mezi jednotlivými investory stále oblíbenější pro získání širokého, diverzifikovaného portfolia. Jako pasivní strategie se indexování snaží spíše replikovat srovnávací ukazatele, jako je S&P 500 nebo Nasdaq 100, než se snažit „porazit trh“. Výsledkem je, že portfolioví manažeři u indexových fondů mají jednodušší úkol - jednoduše si koupte indexové portfolio za dané váhy jednotlivých komponent. Někteří manažeři indexových fondů namísto replikace celého indexu (řekněme, že vlastní všech 500 akcií v S&P 500), povedou ekonometrický model, aby zjistili, zda mohou získat stejný celkový výkon vzorkováním podmnožiny akcií (řekněme 200 nejlepších) akcie plus menší náhodný výběr spodních 300).

Protože správci indexových fondů nemusí provádět tolik výzkumu nebo obchodu, jako často aktivně spravované fondy, jejich výdajové poměry bývají mnohem menší, což je činí atraktivní pro běžné investory.

Dividendové fondy

Dividendové fondy jsou populární mezi investory, kteří chtějí doplnit svůj roční příjem bez velkého úsilí. Tyto fondy jsou navrženy tak, aby každý rok vytvářely co největší dividendový výnos. Aby toho bylo dosaženo, musí správci fondů ručně vybrat akcie s nejlepší dividendovou historií a nejvyššími výplatami. To může znamenat držet se společností, které za určitý počet let vyplácely konzistentní nebo zvyšující se dividendy, nebo se pokusit určit, které podnikové giganty jsou připraveny vydat zvláštní dividendy, jako je například dividenda společnosti Microsoft Corporation, která v roce 2004 vydělala 3 USD na akcii.

Růstové fondy

Růstové fondy jsou vytvářeny tak, aby akcionářům poskytovaly dlouhodobé zisky investováním do společností, u nichž se očekává, že v průběhu času zvýší hodnotu. Manažeři růstových fondů se zaměřují spíše na společnosti, které se stále rozšiřují a očekává se, že generují vyšší příjmy, než na ty, které vyplácejí dividendy. Některé růstové fondy jsou obzvláště agresivní, takže manažeři si musí vybrat akcie na základě toho, jak rychle se očekává, že se společnost rozšíří, spíše než na schopnosti dlouhodobě udržitelného růstu. Tyto fondy často obchodují s cennými papíry často, vybírají akcie nebo opce připravené na náhlé býčí hroty a poté prodávají po počátečních cenových skokech a přecházejí k další příležitosti.

Hodnotové fondy

Hodnotové fondy jsou také zaměřeny na společnosti s potenciálem pro vyšší ocenění, ale strategií správců hodnotových fondů je výběr akcií, které trh aktuálně podceňuje. Tyto fondy primárně investují do akcií, které nejsou podhodnoceny, což znamená, že současná cena akcií je nízká s ohledem na finanční zdraví společnosti nebo historii výplaty dividend. To často znamená investovat do akcií, které, i když jsou finančně zdravé, upadly v laskavost trhu, často kvůli špatné čtvrtletní zprávě nebo změnám v názorech spotřebitelů nebo proto, že se investoři přesunuli k další velké věci.

Arbitrážní fondy

Arbitrážní fondy jsou novějším typem podílového fondu, který se nazývá alternativní fond a který využívá některé ze strategií používaných rizikovějšími zajišťovacími fondy k dosažení zvýšeného zisku. Arbitrážní fondy se snaží využít cenový rozdíl mezi identickými cennými papíry na různých trzích. Tato strategie vyžaduje, aby fond současně nakupoval a prodával identické podíly stejného cenného papíru na různých trzích nebo burzách, aby využil výhod cenových rozdílů způsobených neefektivností trhu. To může znamenat například nákup na londýnské burze a prodej na NASDAQ nebo nákup na peněžním trhu a prodej na futures trhu.

Správci arbitrážních fondů si musí vybrat cenné papíry, které poskytují nejvyšší potenciální zisk, což znamená, že cenové rozpětí je co největší. Tento druh obchodování je nejúspěšnější v době zvýšené volatility, například s akciemi společností, jejichž futures jsou nejisté, jsou zapojeny do řízení o fúzích nebo akvizicích (M&A), jsou připraveny vyhlásit výdělky nebo jsou předmětem politického či trestního práva kontrola může být vynikajícím kandidátem na investice.

Hlavním cílem všech správců podílových fondů je generovat výnosy. Druh fondu a investiční cíle jeho akcionářů jsou však primárními faktory určujícími, jak každý správce vybírá akcie v portfoliu svého fondu. Dalším komplikováním je, že každý z výše uvedených typů fondů může být specializován tak, aby zohledňoval toleranci rizik, přesvědčení nebo tržní výhled akcionářů. Například některé fondy investují pouze do společností s určitými tržními limity, do společností v určitých průmyslových odvětvích nebo do společností se specifickými hodnotami nebo zvyklostmi společnosti, jako jsou fondy, které neinvestují do takzvaných „zásob sinů“, jako je alkohol a tabák.