Jaké jsou komponenty rizikové prémie?

Riziková prémie je nadměrný výnos nad bezrizikovou sazbou, kterou investoři požadují jako kompenzaci vyšší nejistoty spojené s rizikovými aktivy. Pět hlavních rizik, která tvoří rizikovou prémii, je obchodní riziko, finanční riziko, riziko likvidity, kurzové riziko a riziko specifické pro danou zemi. Všech těchto pět rizikových faktorů má potenciál poškodit výnosy, a proto vyžadují, aby investoři byli přiměřeně kompenzováni za jejich přijetí.

Klíčové poznatky

• Riziková prémie je mimořádná návratnost nad bezrizikovou sazbou, kterou investoři dostávají jako kompenzace za investování do rizikových aktiv.
• Riziková přirážka se skládá z pěti hlavních rizik: obchodní riziko, finanční riziko, riziko likvidity, kurzové riziko a riziko specifické pro danou zemi.
• Obchodní riziko se týká nejistoty budoucích peněžních toků společnosti, zatímco finanční riziko se týká schopnosti společnosti řídit financování svých operací.
• Riziko likvidity se týká nejistoty spojené se schopností investora opustit investici, a to jak z hlediska včasnosti, tak nákladů.
• Kurzové riziko je riziko, kterému investoři čelí při investování v jiné měně, než je jejich vlastní domácí měna, zatímco riziko specifické pro danou zemi se vztahuje k politické a ekonomické nejistotě cizí země, ve které se investice provádí.

Obchodní riziko

Obchodní riziko je riziko spojené s nejistotou budoucích peněžních toků společnosti, které jsou ovlivněny provozem společnosti a prostředím, ve kterém působí. Je to změna peněžního toku z jednoho období do druhého, která způsobuje větší nejistotu a vede k potřebě vyšší rizikové prémie pro investory. Například společnosti, které mají dlouhou historii stabilních peněžních toků, vyžadují menší kompenzaci za obchodní riziko než společnosti, jejichž peněžní toky se liší od jedné čtvrtiny do druhé, jako jsou technologické společnosti. Čím volatilnější je peněžní tok společnosti, tím více musí kompenzovat investory.

Finanční riziko

Finanční riziko je riziko spojené se schopností společnosti řídit financování svých operací. Finanční riziko je v zásadě schopnost společnosti splácet své dluhové závazky. Čím více povinností má společnost, tím větší je finanční riziko a čím více je pro investory zapotřebí kompenzace. Společnosti financované vlastním kapitálem nepředstavují žádné finanční riziko, protože nemají žádný dluh, a tudíž žádné dluhové závazky. Společnosti přijímají dluhy, aby zvýšily své finanční páky; použití vnějších peněz k financování operací je atraktivní kvůli nízkým nákladům.

Čím větší je finanční páka, tím větší je šance, že společnost nebude schopna splatit své dluhy, což povede k finančnímu poškození investorů. Čím vyšší je finanční páka, tím větší je pro investory ve společnosti požadována větší náhrada.

Riziko likvidity

Riziko likvidity je riziko spojené s nejistotou ukončení investice, a to jak z hlediska včasnosti, tak nákladů. Schopnost ukončit investici rychle as minimálními náklady do značné míry závisí na druhu drženého zabezpečení. Například je velmi snadné odprodat akcie s modrými čipy, protože každý den se obchoduje s miliony akcií a existuje minimální rozpětí nabídky a poptávky. Na druhé straně mají akcie s malou kapitalizací tendenci obchodovat pouze s tisíci akcií a mají rozpětí žádostí o nabídku, které mohou dosahovat až 2%. Čím delší je doba k opuštění pozice nebo čím vyšší jsou náklady na prodej mimo pozici, tím více budou investoři vyžadovat rizikové prémie.

Kurzové riziko

Kurzové riziko je riziko spojené s investicemi denominovanými v jiné měně, než je domácí měna investora. Například Američan, který drží investici denominovanou v kanadských dolarech, je vystaven riziku směnného kurzu nebo cizí měny. Čím větší je historická výše variací mezi oběma měnami, tím větší bude částka kompenzace vyžadována investory. Investice mezi měnami, které jsou vzájemně vázány, mají malé až žádné riziko směnného kurzu, zatímco měny, které mají tendenci hodně kolísat, vyžadují větší kompenzaci.

Riziko specifické pro danou zemi

Riziko specifické pro danou zemi je riziko spojené s politickou a ekonomickou nejistotou cizí země, do níž se investuje. Tato rizika mohou zahrnovat významné změny politiky, svržené vlády, ekonomické kolapsy a válku. Země jako Spojené státy americké a Kanada jsou považovány za země s velmi nízkým rizikem specifickým pro danou zemi kvůli jejich relativně stabilní povaze. Předpokládá se, že další země, jako je Rusko, představují pro investory větší riziko. Čím vyšší je riziko specifické pro danou zemi, tím větší bude požadovat investory rizikové prémie.