Proč začaly velké zisky defenzivních zásob jen začaly

V posledních měsících na trhu vedly defenzivní akciové sektory, jako jsou veřejné služby, nemovitosti a spotřební zboží, a tato odvětví stále čelí velkému nárůstu tváří v tvář zdlouhavému obchodnímu konfliktu s Čínou a rostoucím obavám, že americká ekonomika může být zamířil k recesi. „Přecházíme od dojmu, že se jedná o pozdní cyklus, k přesvědčení, že je konec cyklu, “ uvedl Mike Wilson, hlavní americký akciový stratég Morgan Stanley, v nové zprávě a dodal: „Během posledních růstových strachů na konci roku 2015 / začátkem roku 2016 a 4Q18 překonal defenzivní kohorta sekulární růst o 25%. Dosavadní výkon byl asi 12%, což je asi polovina toho, co očekávám, než uvidí, než skončí. “

Význam pro investory

Wilson pokračuje: „V uplynulém roce byly defenzivní akcie a dluhopisy místem, nikoli růstovými akciemi, zejména na základě rizikově upraveného základu. Zatímco růstové akcie v první polovině roku obnovily své vedoucí postavení, znovu se toho vzdaly. v polovině července, kdy dochází ke změně pozitivní korelace mezi dluhopisy a akciemi. “

Za rok končící 30. září 2019 vzrostl index S&P 500 (SPX) jen o 2, 15%, zatímco veřejné služby získaly 22, 90%, nemovitost vzrostla o 20, 68% a spotřebitelské svorky vzrostly o 13, 42% na S&P Dow Jones Indexy. Mezitím růstové akcie S&P 500 získaly pouhých 1, 68%. Meziroční údaje za rok 2019 ukazují menší rozdíly ve výkonnosti, ale defenzivy nadále vedly: S&P 500 + 18, 74%, veřejné služby + 22, 29%, nemovitosti + 26, 64%, spotřebitelské svorky + 20, 60% a růstové akcie +19, 67 %.

Klíč s sebou

• Defenzivní akcie jsou lídrem na trhu a překonávají růstové akcie.
• Strategik Mike Wilson z Morgan Stanley zůstává medvědí.
• Vidí rostoucí riziko recese a poklesu akciového trhu.
• Wilson doporučuje investovat defenzivně.

Zejména Wilson je pochmurný ohledně ekonomického výhledu USA. "Můj názor zůstává, že riziko ve scénářích Fedu je váženo k podstatně větším škrtům, protože růst zpomaluje mnohem více, než se zdá, že je mnoho ochotno uznat, a riziko recese se významně zvýšilo, " napsal.

Pokud by to nestačilo, nabízí další důvod k medvědí povaze na trhu. „Nedávné selhání společnosti We Company ve zveřejnění připomíná minulé firemní události, které označují důležité vrcholy v silných sekulárních trendech: neúspěšná společnost LBO společnosti United Airlines v říjnu 1989, která účinně ukončila vysokorychlostní / LBO šílenství z 80. let; AOL / TWX [AOL / Time Warner] sloučení v lednu 2000, čímž se bublina dotcom uzavřela; převzetí Bear Stearns JPM [JPMorgan Chase] v březnu 2008, což signalizovalo ukončení finančních excesů 2000. let. “

"Lidé jsou nervózní, " řekl Peter Jankovskis, investiční ředitel společnosti Oakbrook Investments, Bloombergovi. "Vidí známky optimismu, ale také se obávají, že se tyto věci už několikrát rozpadly." Vracejí nohy zpět do vody se jmény, o kterých se domnívají, že budou držet, pokud tyto naděje nebudou realizovány, “dodal.

Dívat se dopředu

V tomto prostředí Wilgan Stanley's Wilson říká, že jeho firma doporučuje dlouhou defenzivní / krátkou sekulární růstovou dvojici „jako způsob, jak zachytit, co by mohlo být dalším krokem na tomto trhu s cyklickými medvědy - stanovení ceny recese, ať už ji máme nebo ne.“

A oslabující americký spotřebitel by mohl vyvíjet větší tlak na trhy. „V nedávné zprávě o HDP USA jsme viděli rozdíl mezi výrobou (stále slabý) a spotřebitelem (silnější), “ řekl Barron's Keith Lerner, hlavní tržní stratég SunTrust. „Nicméně poslední tranše tarifů, pokud budou přijaty, jsou mnohem více zaměřeny na spotřebitele, “ uvedl.