Fúze, aby se AT & T, Comcast Nejvyšší dluh Cos.

Vzhledem k tomu, že tradiční hráči kabelového a mediálního průmyslu hledají strategická fúze a akvizice (M&A), aby přežili ve věku řezání kabelů a nových zábavních balíčků založených na předplatném přímo pro spotřebitele, hlavní hráči vyhrávají velký čas na kontraktační dohody. Spojení médií mezi společností AT&T Inc. (T) a společností Time Warner a Comcast Corp. (CMCSA) a společností Twenty-First Century Fox Inc. (FOXA) by vytvořilo dvě nejzadluženější společnosti na světě, jak uvádí The Wall Street Journal.

Obchody ve větší míře představují rostoucí hromadu podnikového dluhu, který v posledním desetiletí také rostl ve vztahu k podnikovým ziskům, což pro společnosti představuje hrozbu, protože úrokové sazby rostou a ekonomika zpomaluje. (Viz také: Megadeals tlačí globální převzetí kolem 1, 2 bilionu dolarů. )

Investoři se obávají rostoucího pákového efektu

Podle obchodů společnosti Moody's Investors Services a Dealogic budou společnosti AT&T a Comcast obchodovat prostřednictvím dluhopisů a půjček v hodnotě 350 miliard USD, jak uvádí WSJ. Toto bezprecedentní dluhové břemeno bude pro investory do firemních dluhopisů spojeno s velkým rizikem a společnostem nebude ponechán žádný prostor pro úspěšné provedení jejich plánů fúzí.

Vzhledem k tomu, že celkový celosvětový podnikový dluh, s výjimkou finančních institucí, v současné době činí zhruba 11 bilionů dolarů, investoři se stále více zajímají o to, jak firmy refinancují dluh, když zasáhne příští pokles trhu.

"Dostáváme hodně hovorů, " uvedl Allyn Arden, telekomunikační a kabelový analytik společnosti S&P Global Ratings, jak uvádí WSJ. Minulý týden S&P i Moody's snížily své ratingy na AT&T dluhopisy na úroveň pouhých dvou zářezů nad nevyžádaným dluhem. Očekává se, že také sníží Comcast, jehož nabídka pro Fox za 35 USD za akcii překročila Walt Disney Co. (DIS), za 29, 54 USD za akcii.

Značná důvěra spočívá v schopnosti mediálních společností rychle splácet dluh použitý při akvizicích a návratu k předobchodním úvěrovým ratingům. Pokud však disruptory, jako jsou Netflix Inc. (NFLX) a Amazon.com Inc. (AMZN), nadále přispívají ke snižování příjmů, mohly by ratingové firmy reagovat s větším poklesem. Pokud se další snížení ratingu přiblíží AT&T nebo Comcast blíže k kategorii nezdravých dluhopisů, mohou někteří správci fondů, kteří nejsou schopni držet dluh s ratingem nižším než investiční stupeň, začít prodávat dluhopisy v očekávání.

"Riziko je, že se každý chce dostat z dluhu současně, " uvedl Mike Collins, manažer dluhopisového fondu společnosti PGIM Fixed Income, citovaný WSJ. "To je, když to bude ošklivé." (Viz také: Comcast, Disney Vie pro Key Fox Asset v Indii. )